【价钱】昨日A股市场呈现暖和上扬走势，此中IF从力合约上涨1%，收报3816点，IH从力合约上涨0。82%，收报2664。8点，IC从力合约上涨0。9%，收报5660点，IM从力合约上涨1。24%，收报6018。8点。【基差】IF从力合约贴水36。9点，IH从力合约贴水14。71点，IC从力合约贴水113。81点，IM从力合约贴水139。28点。【资讯】国度发改委正加速完美平易近营企业参取国度严沉项目扶植长效机制。本年还将正在交通运输、能源、水利、新型根本设备、城市根本设备等沉点范畴，英国和美国就关税商业和谈条目告竣分歧，英国同意正在进口美国食物和农业产物方面做出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。美国将对英国制制的汽车关税降至10%，对钢材和铝材的关税降至零。构和仍将继续，涵盖制药业和其他残剩的互惠关税项目。两国还同意启动数字商业和谈构和。欧盟发布对950亿欧元美国商品报仇清单，涵盖美国飞机、鱼类、汽车、化学品、塑料等产物，并可能对美国葡萄酒、啤酒和烈酒进话柄施。欧盟称，已针对美国的关税政策向世贸组织提告状讼，欧盟仍努力于取美国告竣处理方案，但取此同时将继续为所有可能性做预备。【概念】国际方面，美联储5月暂未降息，但年内降息次数或将添加，同时关税政策将继续频频对海外市场构成扰动；国内方面，政策刺激持续加码，提振市场预期，商业摩擦影响将逐渐钝化。中持久期指向好款式未变。【价钱】smm氧化铝2895。86（-0。06）元/吨。几内亚进口铝土矿零单报价77。98（-0。26）美元/吨。氧化铝fob349(+0)美元/吨。【供应】投产周期，产能过剩。市场因担心氧化铝能否发生供给侧反弹，短期山西河南检修少量复产，西南地域检修添加。【概念】印尼特许权力用费落地，矿端成本添加预期，根基面过剩周期，向下接近成本，向上驱动不脚，宏不雅情感从导短期价钱走势，镍-不锈钢比价收缩可关心。【供应】中持久丰年度小幅增量，再出产能有扩张，但废料供应偏紧，节前收受接管商大量抛货缓解原料严重。【供应】头部企业新疆产区压产，维持不到9万吨月产。新投落地以四川通威取内蒙通威为从，全体供应连结低位平稳缓增。【价钱】本周棒状硅企业暂无成交。n型颗粒硅成交价钱区间为3。50-3。70万元/吨，成交均价为3。60万元/吨，环比下降2。70%。期货从力06合约36950（1430）。【概念】近期多晶硅期货超跌后送来反弹。传言头部企业开会结合减产，挺价志愿稠密。短期无休止下探或缓和，估计维持底部震动。【价差】华东卷螺差现货230（10），华北卷螺差80（-10）。螺纹10-1月间-13（14），热卷10-1月间-10（11），10月卷螺差132（14），1月卷螺差129（17）。【利润】螺纹长流程：华东244（-16），152（14），山西169（11）；热卷：华东200（-6），142（4），山西154（21）。【概念】螺纹表需大幅回落，单周数据波动较大，两周挪动平均后尚可。热卷同样表现节日效应，产量小增、需求下降、库存添加。根基面边际走弱+关税预期误差，驱动走弱，盘面利润收缩，高估值获得必然修复。【价钱】66%干基现价933，日照超特粉616，日照金布巴710，日照PB粉752，普氏现价98；现货价钱下跌。【概念】估值方面，铁矿石价钱下跌至100美元以下，绝对估值中性，钢厂利润中性，但矿煤比力高，铁矿石相对估值中性偏高。驱动方面，供应端全球发运维持不变，到港量中高位震动，而需求端钢厂维持复产形态，铁水将来三周内仍然维持高位震动，需求偏高，这导致铁矿石库存短期小幅去化，但库存总量仍偏大。短期国内旺季需求节后小幅回落，节前补库透支节后第一周需求，但钢厂仍然维持高产量，矿石短期根基面维持供需双旺，但季度视角上看产量的上升容易给下逛钢材库存带来新的压力，加上关税冲突对下逛出口形成冲击，因而中期看矿石价钱仍存负面冲击，持久供需款式宽松。【概念】从估值角度看，绝对价钱偏低，处于近五年较低分位数；相对价钱偏低，盘面贴水，当前价钱已接近部门煤矿的成本。从焦点驱动看，当上次要是高供应现实和弱需求预期双堆叠加，导致煤炭价钱难以上涨，但需要政策松动带来的脉冲反弹。策略：不雅望。【价钱】原油下跌及国内工业品普跌，BU小幅下跌，现货大体持稳。BU6月为3383元/吨(–49)，BU7月为3364元/吨(–46)，山东现货为3565元/吨(0)，华东现货为3570元/吨(0)。【利润】炼厂分析利润为-360元/吨(+1)，沥青利润偏高，炼厂出产沥青的积极性添加，炼厂分析利润小幅盈利。【库存】库存程度中性；厂库小幅累库，因近期炼厂供应添加，此中，华东累库较多；社库小幅去库，华东去库较多。【概念】绝对价钱中性，相对估值略偏低（大幅贴水，利润偏高，库存中性）。近期供需现实偏强，供应增幅无限，而需求有所回暖。原料紧缺矛盾仍正在，原料贴水维持高位。【需求】全体需求平稳，平易近用气市场节后存阶段性补货需求。化工需求方面，终端成品油市场走弱，烷基化及MTBE安拆延续吃亏，对原料碳四采购积极性持续偏低。【库存】期堆栈单量7752手，较前一日持平。华东炼厂库容率15%；华南炼厂库容率28%；山东炼厂库容率21%；全国社会库容率64。11%。【概念】供应端，国内LPG炼厂外放量下降，口岸到船小幅添加，全体供应照旧偏紧。海外方面，丙烷燃烧旺季竣事，去库环境较抱负，供应及出口维持高位，当前热值比价仍具劣势。中东方面，部门国内企业受高关税影响转而关心中东货源，现货供应量偏紧，贴水维持偏高程度。沙特阿美5月CP发布，丙烷610（4月-5）；丁烷590（4月-15），高于市场预期。远东方面，关税冲击带来的情感影响逐步衰退，市场起头逐渐订价商业流沉塑带来的摩擦成本，运费位于偏低程度，航道通顺。需求端，燃烧旺季接近尾声，边际影响较为无限。化工需求方面，PDH安拆原料成本添加逐渐兑现，利润挤压下部门安拆起头降负，国内成品油阶段性或面对走弱，调油需求预期下降，C4承压。【价钱】山东32液碱：810元/吨；山东液氯：-100元/吨；SH2506：2447元/吨；SH2509：2463元/吨。烧碱盘面价钱下跌。【利润】从产区氯碱安拆出产利润：428元/吨；从产区液氯下逛分析利润：-631元/吨；全国氧化铝出产利润-442元/吨。【库存】全国工场液碱库存25。33万吨；从产区工场液碱库存4。18万吨；次要下逛液碱库存33。34万吨。期堆栈单量101手，较前日持平。【概念】液碱现实供需有好转迹象，中下逛刚需补货，个体安拆检修，产量取库存持续下降，凹凸度碱价差扩大。沉点关心后期库存去化环境、出口环境，以及下逛采买取投产进度。从我国烧碱进出口布局来看，关税和对国内烧碱供需影响无限。烧碱估值中性，现实供需转好，液氯价钱压力，氯碱安拆成本获得支持。远端关心氧化铝投产取产能操纵率变更环境。【资讯】QinRex最新数据显示，2025年一季度美国进口轮胎共计7067万条，同比添加3。4%。乘用车胎进口同比降0。2%至4188万条；卡客车胎进口同比增2%至1556万条；航空器用胎同比降13。5%至6。5万条；摩托车用胎同比增18%至92万条；自行车用胎同比增18%至155万条。1-3月，美国自中国进口轮胎数量共计688万条，同比增5。5%。此中，乘用车胎同比降27%至30万条；卡客车胎同比降7%至42万条。1-3月，美国自泰国进口轮胎数量共计1821万条，同比增7。7%。此中，乘用车胎为1107万条，同比增6%；卡客车胎为419万条，同比降10%。【概念】天然橡胶日内震动下行，现货市场近期下逛工场采买量偏少。供应端，新一年开割过渡期物候尚可，原料价钱坚挺，上逛理论加工利润吃亏。需求端，轮胎开工继续走低，成品库存自下而上消化迟缓，需关心出口订单变化。全体来看天然橡胶估值略偏低驱动偏弱，近期宏不雅预期改变较快，震动对待。玻璃现货：华北1177（日+0，周+0）；华中1220（日+0，周+0）；华南1280（日+0，周-40）。纯碱利润：氨碱法毛利86（日+6，周+13）；联碱法毛利60（日+10，周+2）；天然法毛利486（日+0，周+30）。玻璃利润：煤制气毛利65（日+0，周-6）；石油焦毛利-590（日+0，周+0）；天然气毛利-351（日+0，周-57）。纯碱供应：全体开工89。8%（环比-0。8%，同比-1。3%），产量75。7（环比-0。3，累计同比+5。8%）。玻璃库存：13省库存5817（环比+191，同比+7。9%）；表需1763（环比-138，累计同比-4。9%），国内表需1727（环比-138，累计同比-5。7%）。【概念】周四纯碱现货持平，期货走弱，基差偏低，9/1价差低位；玻璃现货持平，期货走弱，基差较低，9/1价差低位。目前纯碱处于“中低利润+中价钱+高库存”的形态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。玻璃处于“低利润+中低价钱+高库存”的形态，近期库存持续堆集。策略：纯碱空配，玻璃空配。【基差】华东地域豆粕基差，09合约281元/吨。华东地域豆油基差，09合约450元/吨。豆棕价差，1月合约-174元/吨，5月合约-256元/吨，9月合约-148元/吨。豆粕月间，15合约168元/吨，59合约-132元/吨，91合约-36元/吨。【利润】进口巴西大豆盘面榨利，6月船期101元/吨，7月51元/吨，8月20元/吨；进口阿根廷大豆盘面榨利，6月船期214元/吨，7月176元/吨，8月144元/吨。【库存】进口大豆贸易库存，443。14万吨，口岸库存，553。2万吨。进口菜籽库存26。8万吨。豆油贸易库存，62。68万吨。棕榈油贸易库存，35。61万吨。菜油库存合计，86。39万吨。豆粕贸易库存，6。81万吨。菜粕库存合计，46。12万吨。【资讯】据央视旧事动静，本地时间8日，英国和美国曾经就关税商业和谈条目告竣分歧。英国同意正在进口美国食物和农业产物方面做出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。SPPOMA数据显示，2025年4月马棕产量环比添加17。03%。ITS和AmSpec数据显示，马来西亚4月棕榈油出口量较上月同期添加5。1%和3。6%。高频数据显示马棕4月产量增幅原高于出口增幅，市场预期马棕4月库存或较着回升。【概念】周三，因美国取英国告竣商业协定提振市场决心，叠加地缘场面地步仍存不确定性，国际油价上涨，外部对动物油板块的压力缓解动物油全体走出反弹走势。中期来看，棕榈油进入季候性减产周期削减了动物油板块的利多题材，短期关心棕榈油产量、出口高频数据对行情的扰动。美国2026年生物燃料打算迟迟没有进展，关心美2026年生物燃料政策推进环境对豆油的影响；周三，分歧地域豆粕现货价钱照旧表示呈现不合，但大都地域基差继续走缩，只要华北地域基差继续反弹，关心短期开机供给和5月、6月及7月进口大豆到港压力的博弈。【价钱】ICE期棉周四收跌，受美元走强和谷物市场悲不雅情感，而出口发卖周报显示棉花出口略有上升。7月合约收跌0。69美分，结算价报66。69美分。郑棉周四窄幅运转。从力09合约收平于12900元/吨，持仓增2千余手。夜盘跌15点，持仓增3千余手。05合约收平于12625元/吨，持仓减1千余手。持仓变更上，所有合约前二十从力中多增3千余手，空增7百余手。此中变化较大的是浙商增加3千余手，东证增空2千余手。【利润】C32S利润-447元/吨，日变化0元/吨，J40S利润-268元/吨，日变化0元/吨。【库存】5月8日，郑棉注册仓单为11269张，较昨日添加97张。此中内地库9190张，添加127张。无效预告906张，削减161张。合计12175张，削减64张。【资讯】截止2025-5-1当周，美棉出口签约6。58万包，较上周削减39%，比过去四周均值削减50%。此中采购国为！越南3。05万包，土耳其1。62万包，印度9300包，印尼4700包，孟加拉3000包。当周巴基斯坦削减4100包，中国削减1200包，马来西亚削减900包，日本削减300包。当周共签约2025/26年度美棉3。74万包，此中采购国为！墨西哥3。07万包，印尼1。15万包，巴基斯坦2200包，委内瑞拉1800包，当周中国削减8800包。当周拆运39。49万包美棉，比上周添加8%，比过去四周均值添加16%。次要目标地运往！印尼11。73万包，巴基斯坦8。88万包，土耳其7。85万包，孟加拉3。44万包，印尼1。15万包。2025年3月，美国棉成品进口量为14。91亿平方米，同比添加8。78%，环比添加6。34%。进口金额为38。38亿美元，同比添加11。66%，环比添加7。78%。2025年1-3月，美国棉成品累计进口量为44。51亿平方米，同比添加10。79%。按照最新统计数据显示，2025年4月份越南纺织服拆出口额达30。67亿美元，环比添加0。24%，同比添加18。15%；纱线年4月越南纱线。19亿美元，环比添加5。68%，同比添加5。71%。2025年1-4月越南纺织服拆累计出口额达117。64亿美元，同比添加12。8%；纱线亿美元，同比添加8。5%。印度棉花协会数据显示，至5月7日，本年度累计上市量为451万吨，上市进度约91%。从市场供应来看，有外媒动静称，至4月下旬印度棉花公司累计抛售本年度棉花资本约41万吨，占其采购总量约24%。2月印度尼西亚进口棉花3。8万吨，环比（约3。5万吨）添加11。5%，同比（2。6万吨）大幅添加50。6%。从累计环境来看，2024/25年度（2024。8-2025。7）印尼累计棉花进口量25。3万吨，同比（24。1万吨）添加5。1%。据中国棉花消息网对全国棉花买卖市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存查询拜访数据显示，4月底全国棉花贸易库存415。26万吨，较上月削减68。7万吨，降幅14。20%，低于客岁同期18。33万吨，降幅4。29%。据中国棉花消息网查询拜访，截至4月底纺织企业正在库棉花工业库存量为95。42万吨，较上月底削减0。51万吨。纺织企业可安排棉花库存量为128。84万吨，较上月底削减0。73万吨。【概念】本次关税政策冲击带给棉花的影响较大，但正在价钱上或曾经兑现。且近期关税构和送来起色。但财产面送来需求淡季，关税利空正在时间周期上也有待发酵，且宏不雅利空也未完全解除。因而仍然以弱反弹看待。关心关税政策、宏不雅、财务政策的变更，以及棉花实正在的供需变化。【产销】本榨季广西累计入榨甘蔗4859。54万吨，同比削减258。47万吨；产夹杂糖646。50万吨，同比添加28。36万吨；产糖率13。30%，同比提高1。22个百分点。截至4月底，全区累计销糖413。53万吨，同比添加55。43万吨；产销率63。96%，同比提高6。03个百分点。4月单月产糖0。42万吨，同比削减7。23万吨；销糖65。73万吨，同比削减0。88万吨；工业库存232。97万吨，同比削减27。07万吨。截至2025年4月30日，云南省累计销糖131。68万吨（客岁同期销糖94。11万吨）。当月发卖食糖28。04万吨（客岁同期销糖18。95万吨）销糖率55。71%（客岁同期销糖率46。53%）。工业库存104。70万吨（客岁同期工业库存108。16万吨）。发卖酒精2。82万吨（客岁同期发卖酒精2。64万吨）。【库存】全国工业库存2025年3月全国工业库存为475。21万吨，同比削减8。65万吨12。从全体产销环境来看，截至2025年3月底，全国共出产食糖1074。79万吨，同比添加117。48万吨，增幅为12。27%；累计发卖食糖599。58万吨，同比增126。1万吨，增幅为26。64%；累计销糖率为55。79%，同比加速6。33个百分点12。3月份单月产糖103。18万吨，同比削减59。34万吨；单月销糖124。42万吨，同比添加28。82万吨。仓单30346张，较上一买卖日多45张。【资讯】按照USDA数据，甘蔗种植面积估计将添加9%，从本年的536万公顷增至2025-26年度的585万公顷。总的甘蔗产量料添加7%至4。65亿吨，高于本年的4。35亿吨。此中，估计有3。7亿吨甘蔗将用于产糖，之前一年为3。41亿吨。【总结】巴西甘蔗减产预期较强，但气候变量仍存，且巴西可浮动糖产量区间较大，按照中南部4100余万吨摆布的糖产量预估，则全球仿照照旧维持过剩款式，若气候扰动加剧，产量不及预期，则可能给价钱带来较大的向上弹性，后续关心巴西产量预期差。国内方面，节拍上受外盘影响。因为广西全体产量不及预期，对国内现货带来较强支持。进口糖浆仿照照旧正在管控中，市场对09合约的预期呈现不合。若糖浆进口政策持续，国内09合约上可锚定配额外进口成本。综上，海外当前不确定性较大，全体变量来自于巴西。国内方面最大变量来自于糖浆进口政策的变化和外盘的走势。【价钱】产区价钱维持强势，支流价钱2160-2190元/吨；支流价钱2220-2240元/吨，上涨10元/吨；市场成交底价提高10元/吨，深加工自动提价帮推现货看涨情感。北方口岸2260-2280元/吨不变，东北货源流入削减，价钱僵持。山东地域沉点深加工企业22家，跌价16家提涨10-30元/吨，平盘企业6家；企业收购价钱2420-2510元/吨，山东地域成全国价钱高地。销区广东蛇口港自提报价2350-2370元/吨不变；广西钦州港报价2380-2400元/吨，上涨20元/吨；市场看涨情感高，商业商再度提高报价，但市场成交量较低，存正在议价空间。期货07合约收盘2365（-11），持仓148。5万手（+22474手）；期货09合约收盘2379（-10），持仓39。2万手（+4942手）期货价钱再次冲高回落，市场压力，全天减仓资金持续流出。【基差】港平舱价2320元/吨，取07合约基差-45，取09合约基差-59；港现货收购价2280元/吨，取07合约基差-85，取09合约基差-99，期现价钱窄幅波动，基差平稳。【供应】港晨间汽运集港量约1。1万吨，火运0。5万吨，到港量不高以合同粮为从；鲅鱼圈港晨间汽运集港量0。46万吨，火运1。66万吨，估计全天集港量2。9万吨；山东地域深加工企业门前到货残剩车辆315辆，较昨日添加87辆。【概念】山东深加工企业持续提价收购，个体企业收购价钱冲破2510元/吨，带动华北地域现货上行；今日到货车辆小幅增加，但局部供应严重仍将持续。次要矛盾，区域供应分化加剧市场价钱波动，山东地域严重价钱高；口岸价钱不变库存高；仓单数量高交割量大。今日期货冲高回落，正在持续减仓感化下价钱收低。短期震动行情，中期正在成本支持下底部确立。趋向偏空款式未改，但产能波动无限、养殖端低价惜售、二育滚动、低价屠企入场志愿仍存，各方情感隆重，贫乏极端行情根本。期货各合约分歧程度贴水反映周期及季候性预期，近月仍以基差修复逻辑为从，远月合约期待现货破局验证弱预期可否以及若何兑现。跟着气温回升，前期累库压力预期逐步升温，节后需求惯性回落。若无外力驱动，远月情感的好转亦有赖于近端利润的收缩，持续关心养殖端出栏及二育心态。盘面价钱偏低资金情感扰动更为较着，谨防预期差。前往搜狐，查看更多。